根据机械行业2014年半年报分析:基本面见底回升,净利润降幅继续收窄
14年上半年营收转正,净利润降幅继续收窄178家样本公司占沪深两市A股总市值4.65%。2014年上半年营业收入3926.03亿元、净利润167.74亿元,分别增加7.52%和-13.91%,单季度增加15.05%和-11.13%,净利润继续降幅收窄,其中毛利率下降1.01%,期间费用率提高1.16%,净利率下降1.07%。
铁路装备和仪器仪表表现较好受益于去年两次动车组招标,铁路装备上半年营收和净利润分别同比增长19.88%、41.89%,今年8月中铁投公布今年首次动车组招标数量232列,年内二次招标可期,下半年铁路板块将继续保持较快增长。受益于国家经济结构调整、产业技术进步等因素,仪器仪表行业上半年营收和净利润分别同比增10.56%、22.03%。航空装备和船舶海工营收增速虽有较大幅度增长,但盈利能力较弱。重型机械、工程机械仍处在行业低迷阶段。
资金紧张局面延续,资本开支同比转正一季度和二季度末应收账款余额分别同比增长12.25%和15.17%;预收账款余额分别增长16.35%和31.55%,存货余额分别同比下降5.74%,2.04%。上半年经营活动现金流净流出301亿,资金紧张状况延续,但预收账款及存货好转,显示下游需求较去年同期回暖。上半年实现资本开支238亿元,同比上升10.04%,其中轻工机械、航空航天装备、航空装备、仪器仪表等分别增长18.65%、116.81%、87.57%、21.88%。
风险提示:机械行业投资、出口等关联度较高,需警惕宏观经济继续下行风险。
8月份宏观数据本周起陆续披露 经济下行压力再现
本周起，中国8月份宏观数据将陆续发布。
未来一周，PPI(生产者价格指数)、CPI(居民消费价格指数)、规模以上工业增加值、城镇固定资产投资和社会消费品零售总额等宏观数据将逐一公布。
《第一财经日报》通过分析多家机构的研究报告和采访相关市场人士发现，8月统计局和汇丰PMI(采购经理指数)掉头向下，严重影响了市场对经济的预期。同时，8月上中旬发电量和前两周四大行信贷数据又加重了市场对实体经济的担忧，关于降息等全面放松的预期明显加温。
多家机构研报预测，8月数据将弱于7月，稳增长压力增大。
海通证券分析师姜超认为，地产拖累逐渐增加，中上游行业增速明显回落，多数据印证经济下行风险再现。他还表示，经济下行推动物价走低，也助于货币政策继续放松。
9月第一天公布的PMI数据就给市场浇了一盆冷水。
在连续出现5个月回升之后，中国制造业采购经理指数(PMI)在8月出现回调。数据显示，8月PMI为51.1%，比上月回落了0.6个百分点。且从12个分项指数来看，同上月相比，除产成品库存指数和生产经营活动预期指数上升外，其他各项指数均呈回落。
瑞银证券认为PMI的跳水反映实体经济活动的高频数据中，发电量、粗钢产量恶化，房地产销量同比持续低迷。“目前来看，房地产活动持续下滑、经济面临的结构性调整制约抵消了政策面的支撑，我们估计8月经济增长势头持续疲弱。”
受到上旬价格低迷拖累，多家机构研报认为8月CPI可能再创新低。7月份CPI同比上涨2.3%，这表明物价仍处在相对较低水平。
不少分析师认为，7月投资和工业增加值同比增速也将明显回落。8月钢材、煤炭价格环比下降，而去年同期环比回升，暗示8月投资和工业增加值同比增速会继续回落。
交银国际表示，预计投资需求短期内难以改善。“我们在分析7月份固定资产投资数据时发现，在房地产投资放缓的同时，中国的基础设施投资增速也出现了回落，我们推测可能是基建项目遇到了融资瓶颈。”
多重数据均显示出经济的内生动力疲乏，下半年稳增长压力再现。
民生证券一名宏观经济分析师昨日对本报称，政府高层曾明确表示要保证年度经济达标，因此预测目前数据的颓势可能会迫使决策层进一步加大政策支持，包括放松房地产和货币信贷等。
他认为，经济在未来几个季度继续下行几乎已经可以预见。
7月货币融资大幅萎缩让市场为之震惊，本月度的融资和货币增速数据由此尤为受到关注。
尽管央行部门负责人公开解读数据大跳水时曾称，受制于特殊基数和季节效应，但媒体报道称，截至8月17日，四大行当月新增贷款约560亿元(7月全月2100亿元)，其中，工行新增370亿元，建行新增100亿元，农行新增160亿元，中行新增贷款规模为负数，减少近70亿元。
前述分析师对本报称，媒体报道数据显示，8月份的融资数据可能继续低迷，甚至有可能比7月更低。此外，这名分析师表示，融资总量领先经济大约一到两个季度，预示第四季度经济依然承压。
招商证券预计，8月M2增速为13.4%，新增信贷规模为7000亿元；华融证券预测，8月人民币新增信贷7000亿元；预测8月底M2余额同比增长13.3%，M1余额同比增长6.5%，均比上月底回落0.2个百分点。
“实体经济需求不足和商业银行风险偏好下降导致的惜贷行为，是短期内制约信贷规模增长的主要因素。”多家机构的研报分析称，内在风险仍需警惕。
姜超认为，企业贷款、居民房贷平均利率依然高企，严重制约了实体经济的信贷需求，是当前经济的最大风险，而降低融资成本仍是当务之急，货币宽松政策将维持。他预测，为配合稳增长和完成全年信贷投放目标，预计8月信贷将回升至7000亿元，2014年全年新增信贷9.4万亿元。
(中国工程机械动力部件网)
[来源：民生证券、第一财经日报，如有知识产权争议，请联系微信X37329588]。
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